前言
私募基金主要通过私募发行基金权益的方式向投资人募集资金,并通过向投资人不时提款以支付项目投资成本及基金费用。近年来,我们注意到由银行等信用机构提供的认缴额信用贷款(Subscription Credit Facilities)在境外私募基金中的应用越来越普遍。本文就该等金融工具在境外私募基金运营中的角色及作用进行简要介绍,并从私募基金管理人与投资人的不同视角,浅析利益相对方就该金融工具进行条款协商时应重点关注的问题。
1.简要介绍
不同于传统信贷工具,认缴额信用贷款通常以特定适格投资人的剩余认缴额作为信贷担保,以预支比例计算贷款人同意提供的贷款数额。
2.优势、潜在风险及条款考量
作为近年来境外私募基金市场上被广泛应用的融资工具,认缴额信用贷款的诸多特性对私募基金管理人有着极大的吸引力,同时也伴随着固有的风险及成本。下表简要总结认缴额信用贷款的诸多优势,也提示就潜在风险进行综合考虑,从基金管理人及投资人视角分析基金文件谈判过程应重点关注的问题。
3.更好地利用认缴额信用贷款
机构有限合伙人协会(ILPA)认为,信贷额度的使用应有利于投资人,应向投资人提供更大的透明度。具体建议主要包括:
4.结语
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