（一）认股权定义 

除试点商业银行外，产业集团、风险债权投资机构也通过其他金融服务与股权联动，为科创企业提供服务，如（1）中关村发展集团等产业集团，通过获取企业部分认股权，为企业提供更低成本的金融服务，包括担保、租赁、信贷等。根据中关村发展集团官网信息，其科技金融板块已累计为超6.5万家次企业提供债权融资支持逾4000亿元，所服务的企业在境内外资本市场上市超400家[5]，及（2）部分风险债权投资机构通过“债权+股权”联动或可转债形式，为早期及成长期创新企业提供多样化的风险债权融资等。

（三）认股权业务发展背景 

1.认股权业务由来及发展概况

认股权业务起源于创业债权（venture debt）。最早在1970年代，出于美国初创企业器械等硬件设施的需求，美国金融机构为该等企业提供创业租赁（venture leasing）。而自1980年代以来，随着高新科技企业的发展及该等企业融资需求的提升，美国部分金融机构在创业租赁业务基础上，开创了创业债权的业务模式，即在发放贷款的同时，与企业达成协议，获得企业的部分认股权，由银行设立的具有投资功能的子公司持有，在企业IPO或被并购时行权，以缓释信贷风险。

目前，创业债权已成为美国初创企业重要的融资手段之一，Facebook、Twitter等企业均曾通过创业债权融资以助力企业发展。

证监会分别于2020年12月和2021年11月发文同意北股交和上海股权托管交易中心开展私募股权和创业投资份额转让试点（“份额转让平台”），此后，证监会又于2022年11月批复同意由北股交建设认股权的登记、转让等相关综合平台（“认股权服务平台”），为多种类权益的转让提供二级市场平台。

针对如上问题，北股交为认股权试点建立了第三方登记、管理以及二级市场交易的平台。该平台可为认股权业务参与方提供电子签约、登记托管、估值、撮合转让、行权变更等服务。具体而言，认股权的标的企业可与投资人于认股权服务平台完成线上签约，并通过数字身份认证、区块链记录等手段确保协议的真实性；根据已签约的协议，认股权服务平台将存证核心条款并向认股权持有方出具登记函，认股权持有方也可将认股权委托北股交指定机构进行托管，由其提供信息变更、转让、行权、注销等服务；已登记的认股权，还可以通过认股权服务平台进行估值，以及向合格投资者定向发布交易信息、进行交易撮合；最后，当达到认股权行权条件时，认股权持有方可向认股权服务平台申请行权，认股权服务平台将在判断满足条件后注销认股权，并可提供工商部门相关的代办服务。

（三）合格投资者程序 

目前，与份额转让平台类似，认股权服务平台仅允许合格投资者参与认股权转让业务。根据《北京股权交易中心认股权综合服务试点投资者适当性管理办法（试行）》（“《北股交投资者适当性管理办法》”）的规定，该办法项下的“合格投资者”是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，并符合下列条件之一的投资者：

（一）证券公司、期货公司、基金管理公司及其子公司、保险公司、信托公司、财务公司等依法经批准设立的金融机构，及依法备案或登记的证券公司子公司、期货公司子公司、私募基金管理人；

（二）证券公司资产管理产品、基金管理公司及其子公司产品、期货公司资产管理产品、银行理财产品、保险产品、信托产品等金融机构依法管理的投资性计划；

（三）社会保障基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社会公益基金，及依法备案的私募基金；

（四）依法设立，最近一年末或最近一期末净资产不低于人民币500万元，且最近一年末净资产不低于人民币300万元的法人或其他组织。

自然人投资者暂不可参与服务试点平台认股权转让业务。

此外，《北股交投资者适当性管理办法》也规定了部分例外情况，为认股权回售（或回购）或通过其他非交易行为或基于协议约定获得认股权的情形留出空间，例如，符合下列情形之一的，不受上述限制，但仅可参与特定公司认股权转让活动：

（一）认股权所对应公司的董事、监事、高级管理人员及股东；

（二）因继承、赠与、司法裁决、企业并购等非交易行为或基于协议约定获得认股权的；

（三）经有权机关审批后同意的其他情形。

如投资者为存在严重不良诚信记录，或法律、法规、业务规则禁止或限制从事证券交易、基金交易及股权交易的机构，也不得参与服务试点平台认股权转让业务。