引言
2024年1月24日，国务院国资委产权管理局负责人在国务院新闻办公室举行的发布会上介绍，在前期推动央企把上市公司价格实现相关因素纳入对于上市公司绩效评价体系的基础上，国务院国资委将进一步研究把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，希望引导央企负责人更加关注并重视所控股上市公司的市场表现，及时运用市场化的增持、回购等手段来传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好回报投资者。
近年来，中国证监会及国务院国资委多次强调要持续推进提高央企控股上市公司的质量并强化其对投资者的回报。此次，在A股市场震荡走弱、波动加大的背景下，国务院国资委公开表示后续会将市值管理作为对中央企业负责人的业绩考核指标之一。上市公司的市值管理手段通常而言包括股份回购、大股东增持、现金分红等，其中股份回购已成为越来越多的央企/国企控股上市公司所采纳的市值管理手段。
一、监管部门“加持”股份回购
2018年10月，全国人大常委会对《公司法》进行修改，拓宽了允许股份回购的情形，尤其是首次允许上市公司为维护公司价值及股东权益所必需而实施股份回购（“护盘式回购”）。在决策程序方面，护盘式回购可以按照公司章程或股东大会的授权由董事会决议，而不用必须由股东大会审议；在规范要求方面，为防止制度滥用引发的不当利益输送，护盘式回购须通过公开的集中交易方式进行。即将于今年7月1日起实施的新《公司法》继续沿用了2018年《公司法》确定的股份回购基础性制度安排。
二、境外股份回购的成熟实践
三、近期A股市场股份回购的实践
绝大多数上市公司系为进行员工持股和/或股权激励而回购，仅有约5.38%的上市公司系护盘式回购，以股份回购进行市值管理并回报投资者的上市公司仍然属于少数，国有控股上市公司仍可尝试发力。具体情况如下：
回购金额
四、展望
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五、结语
随着中国证监会、国务院国资委等支持上市公司股份回购的力度加大，以及市值管理被纳入央企负责人的业绩考核指标，我们预期接下来的一段时间内，股份回购将会成为上市公司尤其是央企/国企控股上市公司进行市值管理的常态化手段，未来可能会有更多的上市公司相应推出股份回购方案，更好地回报投资者。
海问长期深耕于上市公司信息披露及公司治理合规、证券发行与上市，为包括众多央企/国企在内的上市公司实施股份回购提供过法律服务，在上市公司股份回购方面具有丰富的项目实践经验，我们亦会持续关注有关监管动态和市场实践，继续为客户提供可落地的一站式法律解决方案。
[1] 来自于2018年关于《公司法修正案》草案（征求意见稿）的起草说明
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